11
2022
06

伍戈:本轮疫情峰值后经济修复进程或更为平缓

时间:2022-06-11 18:54栏目:公司简介 点击: 177 次

大疫三年,过往每轮疫情峰值过后,我国经济都呈现出阶段性回升。今年以来,疫情管控强度升至2020年新冠暴发以来的高点。付出了诸多艰苦代价后,当前全国性的疫情高峰似已过去。“疫情落,经济起”,如此历史线性外推,未来经济能否重现反弹故事?

疫情冲击已不同过往

过去两年,对于疫情流行的地区,往往需要花费一个月左右实现“动态清零”。然而,对于传染力更强的奥密克戎病毒,平均清零所用时长已延至两个月左右,防控成本加大。出现少数病例后及早介入进行管控已是常态,甚至即刻“静态管理”也屡见不鲜。

过去几波疫情峰值过后,管控强度往往很快回落。本轮疫情峰值已过,但目前全国局部城区甚至主城区封控的城市数量仍处高位。2020年初疫情峰值过后一个月,防疫管控指数下降约20%,但本轮降幅尚不足10%。

经济修复也不同过往

本轮疫情严峻地区的经济重要性更为突出。当前疫情峰值过去已近一个半月,但从现有疫情分布的地域来看,这些省市占全国GDP的比重仍高达40%,而该值在2020年疫情峰值后的一个月就很快回落到20%。目前商品房销售、工业开工率、城际公路迁徙规模、外贸集装箱吞吐量等修复均不明显,而2020年诸多数据则在相同时长内快速修复50%以上。

值得一提的是,近期居民与企业新增信贷呈现历史上的首度转负(剔除票据融资),实体部门资产负债表收缩迹象明显。票据利率再度降至零附近,折射出实体融资需求异常疲弱。消费者信心、城镇调查失业率等(剔除季节性效应)甚至弱于2020年疫情暴发期,大城市及青年失业率均创历史新高。

展望未来,在微观主体资产负债表持续受损的情形下,社融等经济先行指标的扩张依然十分有限。且与过往两年经济“亮点”截然不同的是,当前出口正面临趋势性的下行压力。这些似都预示,本轮疫情峰值过后的经济修复进程或更为平缓,更像是U形,而非V形。

(作者伍戈系长江证券首席经济学家,高童、曹海巍、俞涛系长江证券研究员,牛拗、徐鸿诚、余吉双、徐睿系长江证券实习研究员)

第一财经获授权转载自微信公众号“伍戈经济笔记”,原标题为《修复之缓》。

文章作者

伍戈

关键字

疫情经济修复出口

相关阅读 李宗光:疫情冲击下至暗时刻已经过去

疫情冲击下至暗时刻已经过去,但离今年稳经济的目标仍有一定距离。

06-01 10:26 越南出口利好中国,受益有哪些?

疫情以后越南生产修复良好,当前出口增速已高于疫前中枢,越南所处的15项区域和双边自贸协定也对越南的出口发挥了极大作用。

05-27 11:27 疫情对公司进出口贸易等造成负面影响,上海三毛跌超9%

昨日,上海三毛午后拉升触板,上演“地天板”,此前该股连续两个交易日涨停。

05-17 09:56 李宗光:出口的拐点隐约可见

4月份增速回落,也与去年出口超级繁荣下的高基数有关,整体景气仍处于较高水平。一方面,本轮疫情的“震中”在我国的“经济心脏”—上海,背靠我国乃至世界供应链的中心长三角经济带,对外贸出口至关重要。图5、上海确诊病例和无症状感染者:当日新增  随着各地的防疫经验不断提升,各地的封锁程度也较上海封城后的峰值出现大幅放松,回落至3月中旬左右的水平(图6)。一方面,过去两年,我国出口超级繁荣周期,是在疫情期间的特殊现象,不具有持续性。

05-12 01:35 张奥平:外需回落,更需内需发力

按美元计价,中国4月份出口总值2736.2亿美元,同比增长3.9%,进口总值2225.0亿美元,与上年同期持平。2022年2月、3月、4月出口增速分别为同比增长16.4%、14.7%、3.9%,4月出口增速的回落幅度达10.8%,为过去一年最大回落。背后主要有两大原因: 第一,从外部来看,美国等海外发达国家紧货币,加息缩表升幅提速,将使其对中国商品与服务的需求减少,出口将持续回落。第二,从内部来看,因新冠肺炎疫情多点散发,防疫措施升级,使得我国交通物流不畅,以及重点产业链供应链运转效率大幅下降,从而使得我国生产供给能力逐步转弱。

05-09 17:56 一财最热

广告联系订阅中心法律声明关于我们上海市市场监督管理局国家网信办举报中心上海互联网举报中心友情链接沪ICP备14015572号-2互联网新闻信息服务许可证:31120180001互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002沪公安网备31010602000015号版权所有 上海第一财经传媒有限公司意见反馈邮箱:yonghu@yicai.com 客服热线:400-6060101 违法和不良信息举报电话:400-6060101转6技术支持 上海第一财经技术中心技术合作:直播合作:百视通

第一财经APP

第一财经日报微博

第一财经微信服务号

第一财经微信订阅号

第一财经VIP APP

点击关闭
当前网址:http://www.cyrilandersontraining.com/gongsijianjie/63827.html
相关内容
热点内容
宝赢彩票平台,宝赢彩票官网,宝赢彩票网址,宝赢彩票下载,宝赢彩票app,宝赢彩票开户,宝赢彩票投注,宝赢彩票购彩,宝赢彩票注册,宝赢彩票登录,宝赢彩票邀请码,宝赢彩票技巧,宝赢彩票手机版,宝赢彩票靠谱吗,宝赢彩票走势图,宝赢彩票开奖结果

Powered by 宝赢彩票 @2018 RSS地图 HTML地图