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研报淘金丨利好频出,龙头月暴涨40%,小家电又「续」上了?

近期,家电行业政策端利好频出。继4月12日北京市商务局发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》之后,各区政府纷纷出台家电相关的消费刺激政策。5月23号,深圳市出台《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》;5月29日上海市人民政府印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》,文件均明确提出促进家电消费的刺激政策。

政策刺激下,小家电板块迎来了一波反弹行情,四月底以来,申万小家电指数(801113.SI)的最高涨幅达了14.2%,跑赢沪深3006.3个百分点。

图一:申万小家电指数走势,资料来源:wind

其中,各细分板块龙头表现更是出色,厨电龙头小熊电器(002959.SZ)的最高涨幅达到了36.2%,投影仪龙头极米科技(688696.SH)的最高涨幅达到了31.4%,清洁机器人龙头石头科技(688169.SH)和科沃斯(603486.SH)的最高涨幅分别达到了43.2%和28.8%,且两股在近两周内盘中均现涨停。

丨券商策略

近期来看,小家电供需两端均弱,行业整体景气度较低,小家电企业Q1业绩整体承压。券商均认为,随着疫情缓解,叠加各地出台的消费政策,小家电消费需求将得到显著提振,除此之外,原材料价格回落、人民币贬值将在很大程度上释放小家电的利润空间。在诸多利好因素之下,议价能力强的小家电企业有望领先行业迎来估值修复。

1. 海通证券

核心观点:疫情缓解、政策刺激,小家电复苏可期(优于大势,维持)

1) 随着上海和北京疫情的缓解,终端消费复苏可期;

2) 多地对家电品类进行促销及补贴有望促进家电终端的消费;

3) 小家电板块受原材料和汇率的影响短期盈利能力承压,溢价能力强的企业在提价、内销技术回落、新品放量的利好下有望实现恢复性增长;

4) 扫地机及投影仪龙头回调时间较长,看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性。

建议关注:新宝股份(002705)、苏泊尔(002032)、石头科技(688169)、科沃斯(603486)、极米科技(688696)

2. 中信证券

核心观点:家电出海企业迎来机会(强于大势,维持)

1) 预计人民币贬值短期内难以逆转,将为家电出口企业增厚业绩;

2) 建议关注出口业务占比较高、大幅受益于汇率贬值和美国关税豁免个股;

3) 建议关注赛道成长性较优的自有品牌出海企业。

建议关注:新宝股份(002705)、奥佳华(002614)、极米科技(688696)

3. 国泰君安

核心观点:新业务将成为中长期发展逻辑(增持,维持)

1)小家电行业整体景气度回落,部分渗透率低的品种表现亮眼,出现结构性亮点;

2)22年4月小家电龙头企业的市占率下降,从侧面反映出尾部品牌出清形式趋于平稳;

3)头部品牌现金流充裕,随着其在营销端发力,叠加上海物流复苏,市场份额预计提升;

4)竞争格局优化、企业注重差异化,部分龙头企业有望迎来新一波增长。

建议关注:小熊电器(002959)、新宝股份(002705)、苏泊尔(002032)、北鼎股份(300824)、九阳股份(002242)

4. 首创证券

核心观点:原材料价格回落,细分龙头加速突围(看好)

1)22年需求有望回暖,成本压力同比减弱,厨房小家电企业业绩弹性强;

2)受益于消费升级,清洁电器有望稳健增长,但短期会受制于芯片以及海运问题。

建议关注:苏泊尔(002032)、九阳股份(002242)、新宝股份(002705)、石头科技(688169)、科沃斯(603486)、莱克电气(603355)

图二:36氪财经

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